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九阳股份:三季度营收稳健增长 新品助推盈利提振

2019-11-18 点击:1446

原标题:久仰股票():第三季度收入稳步增长新产品提振利润

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事件

2019年10月30日,久仰股票发布2019年第三季度报告

2019年第一季度实现营业总收入62.55亿元,同比增长15.02%;净利润6.18亿元,同比增长8.54%。净利润5.83亿元,同比增长25.2%

季度,公司第三季度收入为20.68亿元,同比增长14.98%。母亲的净利润为2.12亿元,同比增长6.35%。母亲不归净利润为2.05亿元,同比增长18.68%

简短评论

1。小家电行业第三季度遭遇冷遇,新产品助推久阳营收稳步增长

第三季度小家电行业增长停滞。根据中国益康数据,2019年Q1-3小家电零售总额为954亿元,同比下降3.5%,第三季度同比下降13.3%,线上和线下分别下降-9.9%和-17.9% 类别方面,第三季度小型家用电器表现良好,整体增长率为23.4%。厨房和环境中的小型家用电器表现不佳,下降率分别为-5.5%和-7.6%,豆浆机和榨汁机的离线下降率分别为-2.0%和-36.7%,破壁机作为豆浆机的更新品类增长较好。

面对行业压力,久仰依靠创新引领,开拓国内外市场。收入继续稳步增长。公司2019年第一季度至第三季度实现营业总收入62.55亿英镑,同比增长15.02%,高于行业整体业绩。 第三季度的营业收入同比增长14.98%,与Q2(15.3%)几乎持平。在细分类别中,第三季度的单季破壁机增长了约20%。电饭煲和压力锅的总增长接近两位数,带动小厨房电器整体稳定增长。

2。盈利能力提高,销售费用得到合理控制。

公司2019年第三季度实现净利润2.12亿元,同比增长6.35%。不回母扣净利润2.05亿元,同比增长18.68%。受第18季度非经常性损益基础的影响,扣除非回报的增长速度快于整体利润的增长速度。 19Q1-3公司综合毛利率为32.34%,同比下降0.06%,第三季度单季毛利率为32.35%,同比上升1.23%。毛利率的上升是由于高利润率新产品比例的增加和原材料成本股息的贡献。

19Q1-3公司的销售费用率为14.32%,同比下降2.01%,主要是由于2018年世界杯营销的高成本基础。第三季度销售费用率为13.32%,同比下降0.91%,第一季度-第三季度管理费率(包括研发费用)为7.44%,同比上升0.58%;年复一年。第三季度管理费率为7.88%,同比上升0.36%,主要原因是管理人员工资上涨、相应的办公差旅和股权激励摊销。 19Q1-3财务费用率为-0.11%;同比增长0.18%,主要是由于外汇收益下降。

3。研发将逐步推进,线上和线下渠道将扩大。

在产品方面,久阳继续加大研发力度,保持新的步伐,引领行业发展。 2019年,Q1-3的研发费用同比增长8.76%,达到2.11亿元。 继上半年Y88自洁破壁机和三款新型豆浆机K系列推出后,Q3公司继续推出新一代自洁蒸汽电饭煲,以刷新用户体验。 在合作方面,公司继续与夏克宁嘉共同创新,拓展多元化、智能化的产品线建设,增强协同效应

在渠道方面,公司整合线上和线下渠道,稳步建立三维渠道网络 在线方面,公司积极拥抱新媒体营销,通过淘宝直播、微信推广等方式推广产品。与高流量车辆合作 上半年,公司正式启动直接运营天猫平台的“joyoung玖阳官方旗舰店”业务,实现离线体验、在线下单、就近配送、上门服务等全新O2O购物体验。

下线后,公司继续加强“购物广场”(ShoppingMall)和“久仰之家”等品牌店的扩张和建设。同时,要加强与消费者的沟通,通过亲子活动、推广会、健康讲座等活动,促进久仰品牌的认可。 此外,久仰专注于根据不同消费群体的个性化需求推出目标产品和服务,市场份额稳步上升。

4。库存和应收账款有所改善,经营现金流大幅增加。

在库存方面,19Q1-3公司的库存在18年的同一时期有所增加。第三季度末,公司库存7.08亿元,同比增长21.64%,库存周转天数增加6天,至46天

应收账款方面,19Q1-3公司应收账款同比增长114.82%,达到4.81亿元,周转天数14天,同比增长5天,整体水平处于合理水平。

运营现金流显著增加。19Q1-3公司实现营业现金流9.22亿元,同比增长120.33%,其中第三季度实现营业现金流7.45亿元,同比增长282.4%。这主要是由于收入增加和还款贡献增加。

投资建议:

我们预计九阳2019年至2020年的净利润分别为8.35亿英镑和9.6亿英镑,同比分别增长10.71%和15.02%,相当于市盈率23.62倍和20.53倍,保持“增持”评级

风险提示:豆浆机销量下降;新型小家电的影响;原材料价格上涨

(来源:中信建投)

(编辑:DF358)

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