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亿联网络:营收高速增长,毛利率保持稳定

2019-10-21 点击:1357
?传统主要产品和新产品VCS带动收入增长33,360个Q3单季度收入规模约为6.7亿元人民币,比上月增长约4.5%,增长约40.1%。根据公司年中报告披露的数据,33,360种VCS产品同比增长约94.7%;传统主要产品SIP产品同比增长34.7%。特别是,在微软需求的推动下,美国市场的增长接近100%。由于公司业务的连续性,我们认为第三季度单季度收入的高增长率来自传统主产品和新产品VCS的两轮驱动。

第三季度中位数利润率在单个季度中约为53.1%,产品的毛利率相对稳定。 33,360 Q3公司单个季度的净利润中位数约为3.6亿元人民币,对应于53.1%的净利润率。同比和环比都相对稳定。我们推测这在一定程度上反映了公司产品的毛利率没有明显波动并且处于相对稳定的状态。

投资建议:我们预测,2019年至2021年公司返还房屋的净利润将分别约为333,6011.4亿元,14.3亿元和17.3亿元,对应每股收益1.91元,2.38元和2.89元。公司传统主要产品和VCS产品的增长较好,我们调整了这两种产品的收入增长预测。结果,该公司在2019年和2020年的净利润分别比先前的预测提高了6.5%和2.9%。我们维持公司的“推荐”评级。

风险提示:1,VCS产品已成为该公司的新增长引擎。如果产品增长低于预期,公司的业绩将不会达到预期; 2.如果公司大幅降低了SIP产品的销售价格,将迫使公司降低产品的单价,从而使公司的经营业绩增长低于预期; 3,美元与人民币之间的汇率波动可能导致公司产生汇兑损失,从而影响公司的净利润水平。

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