你所在的位置: 首页 > 正文

美国经验启示:ETF将成公募中坚力量

2019-08-30 点击:1876


原名:美国经验:ETF将成为公开发行的支柱

□天宏基金

自20世纪90年代早期ETF产品问世以来,其在美国市场的份额持续快速增长。根据美国投资公司协会(American Association of Investment Companies)的数据,过去19年来,美国ETF规模已从1999年底的340亿美元增至2018年底的3.37万亿美元,增长了98倍。虽然ETF在股票方面仍然不足20%,但在增量方面,ETF已经超过了共同基金,成为股票基金增长的最重要驱动力。

ETF在美国市场规模的持续快速增长是由于ETF本身的特点、指数投资的盛行以及财富管理行业收费管理模式的转变。

与普通公共基金类似,ETF是股票,债券,商品等多元化资产组合,因此投资者可以通过它们参与金融市场投资。作为公共基金的创新产品,ETF具有自己独特的特征。 ETF的第一个特征是公共交易机制,可以在股票交易所上市,如股票。投资者不仅可以在一级市场的净市场上赎回ETF股票,还可以根据实时价格在二级市场买卖。 ETF的第二个特征是两级定价机制。普通公共基金定价为每日收盘净值,反映基金资产的价值。除净值外,ETF还定价于二级市场,以及二级市场的供需。在白天产生持续的交易价格,反映基金资产的实时价值和供需变化。 ETF的第三个特征是透明度。普通公共基金每季度披露其投资组合,并有一定的滞后性。 ETF通过披露每日兑换清单来维持高度透明的投资组合。 ETF便捷的上市和交易机制,高效的定价机制和高透明度为投资者提供了充足的流动性以及快速有效地配置不同类型资产的能力。当用作资产分配工具时,它们具有明显的优势。随着ETF的发展,越来越多的投资者开始使用ETF作为快速有效地转移或对冲市场风险的工具。今天,美国ETF的二级市场交易占美国股票交易总量的2%至3%。

指数化投资的普及也是美国市场ETF发展的重要推动力。在过去二十年中,美国资本市场指数化投资发展迅速,而ETF也对指数化投资的快速发展做出了回应。特别是在2008年金融危机之后,ETF规模以21%的复合年增长率增长。同期,活跃共同基金的年复合增长率仅为8%。随着美国市场的成熟,有效的市场理论在人们中越来越受欢迎,低成本投资的优势逐渐凸显。对于主动管理产品,从长远来看很难克服基准。复制指数和被动管理投资模型使指数基金具有明显的低成本优势。 2018年底的整体ETF价格为0.2%,远低于主动管理基金的价格。 0.76%。

在过去十年左右的时间里,国内主动管理股权公募基金的增长几乎停滞不前。自2007年规模2.9万亿元以来,一直没有突破。到2019年,主动管理股票基金的规模只有19,000。 1亿元。虽然存在客观因素,如A股市场的高波动性和短期熊市长,但也存在公共基金管理行业本身的原因,如过度依赖明星基金经理,投资研究的高周转率,以及短期绩效考核目标。与此同时,ETF处于爆炸式增长阶段。截至2019年,投资A股的股权ETF总计4382亿元,比2017年末增长115%,表明投资者越来越认识到低成本指数化投资方式。 ETF的二级市场交易量作为A股的份额也从2017年的不到0.5%增加到2019年上半年的2%。作为一种方便有效的投资工具,ETF被广泛用于时间交易或长期 - 部署。此外,国内财富管理行业蓬勃发展,资产配置和证券投资概念正在更多地实施。同时,借助互联网的发展,越来越多的投资机构开始通过网络渠道直接向个人投资者提供投资服务,并迅速丰富了ETF的使用。相信在未来,ETF将推动公募基金行业成为不可忽视的支柱。

主编:田元

青海新闻网 版权所有© www.worldic-summit.com 技术支持:青海新闻网 | 网站地图